En la segunda píldora de este libro expliqué qué es la inflación y cómo funciona. Pero hay una distinción que se merece su propio capítulo porque, sin exagerar, es la que separa al inversor que sabe lo que gana del que solo cree que gana. Es la diferencia entre nominal y real.
Llegó un día en que me senté a mirar mi cartera con un poco más de detalle. Había tenido un buen año, la rentabilidad marcaba algo por encima del diez por ciento y yo estaba satisfecho. Hasta que hice una cuenta que nunca había hecho: restar la inflación. En 2025 la inflación media en España cerró en el dos coma siete por ciento.<sup>1</sup> Eso significaba que de ese diez por ciento que yo veía en pantalla, casi tres puntos eran un espejismo. Mi ganancia real había sido de algo más del siete por ciento. Seguía siendo buena, pero no era lo que el número me estaba contando.
Parece una tontería, un matiz de economista. Pero no lo es. Cuando alguien dice que el S\&P 500 ha dado históricamente un diez por ciento anual de media, está hablando en términos nominales. Si restas la inflación histórica de Estados Unidos, que ha rondado el tres por ciento de media, la rentabilidad real se queda en torno al siete. Tres puntos de diferencia que, compuestos durante treinta años, son la diferencia entre jubilarte con un millón de euros o con seiscientos mil. El mismo número, la misma inversión, pero una versión del mundo es un cuarenta por ciento más pobre que la otra.