Hay una diferencia enorme entre "me gusta esta empresa" y "tengo una tesis de inversión sobre esta empresa". La primera es una sensación. La segunda es un argumento estructurado que puedes defender ante alguien que piense exactamente lo contrario. Si no puedes explicar por qué compras algo en cinco minutos, de forma clara, sin recurrir a "es que va a subir", probablemente no deberías comprarlo.
Una tesis de inversión es el documento que responde a una pregunta sencilla: ¿por qué creo que esta empresa vale más de lo que el mercado dice que vale? No es un ejercicio académico. Es la herramienta que te permite tomar decisiones racionales cuando el mercado se vuelve irracional. Es lo que relees cuando la acción cae un 30% y necesitas saber si la razón por la que compraste sigue intacta o se ha roto.
Yo construyo mis tesis de una forma que he ido depurando con el tiempo. No uso un documento formal con portada y índice. Lo llevo en la cabeza, pero estructurado. Lo que sí hago siempre es seguir un proceso que empieza mucho antes de mirar un solo número.
**EL PUNTO DE PARTIDA: EL SECTOR**
Todo empieza con una intuición sobre un sector. No sobre una empresa concreta, sino sobre un espacio donde creo que hay recorrido a largo plazo. ¿Este sector va a crecer? ¿La demanda es estructural o es un ciclo? ¿Hay vientos de cola que lo van a empujar durante la próxima década?